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猪价见顶?牧原股份遭折价“甩卖”、新希望回购“止血”

猪价顶点论正压得A股上市猪企“喘不过气”。9月18日,牧原股份(002714.SZ)再现大额折价大宗交易。

Wind数据显示,牧原股份今日再度出现2笔合计15.2亿元大宗交易,成交价67.94元,较收盘价折价9.78%;卖方均为机构席位,买方为国元证券交易单元和东吴证券苏州狮山路。截至收盘,牧原股份今日缩量收涨1.63%,报75.30元。

需要指出的是,这是本周以来,牧原股份第二次大宗交易被折价出让。

与此同时,另一家年内扩产动作频频的头部猪企,在 “跌跌不休”的股价,终于坐不住了。9月17日晚间,新希望披露了回购预案,公司拟在未来12个月以不超过40元价格进行回购。

9月以来,新希望的股价累计大幅下跌22.13%,总市值蒸发580亿元。面对“跌跌不休”的股价,公司坐不住了。

生猪养殖企业的盈利能力与猪价强相关。随着生猪价格的环比回落,最强猪周期的拐点初现。近日,市场内关于猪价攀至顶点的讨论越来越热,体现在二级市场便是头部猪企的股价连遭重挫。

新希望回购托市

9月17日晚间,新希望披露额回购方案显示,公司拟使用自有资金及符合监管政策法规要求的其他资金不少于4亿元(含),不超过8亿元(含),以集中竞价交易方式,回购公司部分社会公众股,回购价格不超过40元/股(含)。

对于此次拟回购股份的用途和目的,新希望称,拟回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。公司还称,回购是为促进股东价值最大化,有效维护广大投资者利益,出于对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可,持续激活经营管理团队,确保公司各项战略,特别是养猪战略的坚决落实,保证实现规划中的生猪出栏目标。

此外,新希望当晚还披露了一份生猪养殖投资计划。根据公告,公司拟继续加大在生猪养殖业务的投资力度,拟在天津滨海新区、四川凉山州和河北石家庄,建设生猪养殖项目,项目总投资额共计18.26亿元。

新希望的生猪销售简报显示,今年前8个月的生猪销售数量逐月攀升,已累计卖出334.34万头生猪,距离2019年全年销售数量还差20万头。

频频扩产后,新希望大幅提高了未来三年的生猪出栏目标——2021年确保2500万头出栏,挑战3000万头出栏目标,2022年确保出栏4000万头。

新希望在9月8日公告的机构调研中称,公司2020年已经竣工的生猪产能在1800万头,在建的项目目前均未逾期,进度按照年初制定的节奏完成。

从今日盘面的表现来看,新希望的回购计划暂时起到了“止血”作用。截至收盘,新希望报29.59元,收涨3.28%。

市场的担忧:猪价跌破成本?

一直以来,牧原股份是机构偏好的养殖业个股,其自繁自养、规模大的优势令其在最强猪周期下释放出令人惊叹的盈利能力。

担忧四起,机构对牧原股份的抛售毫不手软。盘后数据显示,牧原股份今日的两笔大宗交易,共成交15.2亿元,折价9.78%,卖方营业部均为机构专用。

需要指出的是,本周以来,牧原股份第二次被机构折价“甩卖”。9月16日,牧原股份大宗交易成交15.47亿元,成交价70.85元/股,较当日收盘价折价约6%。其中,卖方均为席机构席位,买方虽有机构席位接盘,但买入量极少,仅有4999.24万元。

牧原股份连遭机构折价甩卖 ,实际是资金对整个生猪板块的抛售的缩影。Wind数据显示,本周农林牧渔、医药、食品饮料三个板块表现垫底全行业。同时,9月以来,生猪板块25只个股中,有22只月跌幅超10%;有16只个股月跌幅逾15%。龙大肉食(002726.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、新希望、傲农生物(603363.SH)、天康生物(002100.SZ)等5只个股跌幅均超20%。

数据显示,牧原股份股价自6月中旬启动,于7月15日触及96.43元高位。在这轮上涨行情中,机构的参与亦是主推手。Wind数据显示,截至6月29日,机构持股占牧原股份的流通股比重为40.23%,进入七月该比例上升至44.64%。

“今年以来,超高猪价令A股的头部猪企释放出令人惊叹的盈利水平,企业的扩产计划亦纷至沓来。在历史性的猪周期下募资扩产无可厚非,这会让头部企业享有产业更高集中度的优势。站在获利盘的角度来看,机构抱团松动,资金逐步流向前期滞涨的蓝筹白马。大盘的整体走势是猪板块屡屡下挫的原因之一。”一位上海公募基金经理对记者表示。

“从补栏二元母猪到商品猪出来,生猪的生长周期18个月最有。从大规模补栏母猪的时间节点推算,至少要等到2021年3~4月以后,才能准确判断生猪产能恢复的情况。”一位农林牧渔的分析师说道,“目前来看,若猪价跌破20元并进一步下探低,就可能跌破猪企的成本线导致亏损。考虑到未来半年,猪价虽缓慢回落,但仍处于历史的高位,猪企的盈利性无需过多担忧。”

近日,牧原股份昨日接受多家机构调研时表示,养猪行业产能仍在缓慢恢复,但行业的产能相比非瘟前还是有缺口。随着产能逐步恢复,猪价总体应该逐步回落,但是预计今年四季度猪价的回落幅度不会特别大,2021年的猪价相比今年应该有所降低,按照历史的情况来看,猪价应该还是处在较高的水平。

“市场给的估值是提前反应了对猪企4季度的业绩预期。在猪价抵抗式下跌中,上半年的炒高利润很难实现。机构的抛售大概是想规避一些赔率低的行业,在已知猪企仍会盈利,但环比下降的前提下,机构撤离战场为下一阶段的行情储备‘弹药’。”前述基金经理补充道。

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